CAPM vs WACC
Værdiansættelser af aktier er et must for enhver investor såvel som finansiel ekspert. Mens der er investorer, der forventer en bestemt rente for deres investering i aktier i et selskab, er der långivere og aktiehavere i et selskab, der også forventer anstændigt afkast på deres investeringer i et selskab. Forskellige statistiske værktøjer er tilgængelige til disse formål, og ud af disse er CAPM og WACC meget populære. Der er mange forskelle i disse to værktøjer, som læsere ville finde ud af efter at have gennemgået denne artikel.
CAPM står for Capital Asset Pricing Model, der er en metode til at finde ud af den korrekte pris på en aktie eller næsten ethvert aktiv ved hjælp af fremtidige pengestrømsfremskrivninger og en diskonteret rente, der er risikojusteret.
Hver virksomhed har sine egne fremskrivninger for pengestrøm i de næste par år, men investorer skal finde ud af den virkelige værdi af disse fremtidige pengestrømme i forhold til nutidens marked. Dette kræver beregning af en diskonteringsrente for at komme op med den nuværende nutidsværdi af pengestrømme eller NPV. Der er mange metoder til at finde ud af dagsværdien af et selskabs kapitalomkostninger, og en af disse er WACC (vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning). Alle virksomheder kender den pris (rente), som de betaler for den gæld, de har taget for at rejse kapital, men de skal beregne omkostningerne ved den egenkapital, der består af både gæld og aktionærers penge. Aktionærer forventer også et anstændigt afkast på deres investering i et selskab, ellers er de klar til at sælge den kapital, de har. Disse omkostninger ved egenkapital er det, der kræves for en virksomhed at opretholde aktiekursen på et godt niveau (tilfredsstillende for aktionærerne). Det er disse omkostninger ved egenkapital, der er givet af CAPM og beregnes ved hjælp af følgende formel.
Kapitalomkostning ved anvendelse af CAPM = r = rf + b X (rm - rf)
Her er rf den risikofrie rente, rm er den forventede afkast på markedet, og b (beta) er målestokken for sammenhængen mellem risikofaktor og aktivprisen.
Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC) er baseret på andelen af gæld og egenkapital i et selskabs samlede kapital.
WACC = Re XE / V + Rd X (1 - selskabsskattesats) XD / V
Hvor D / V er forholdet mellem virksomhedens gæld og den samlede værdi (gæld + egenkapital)
E / V er forholdet mellem selskabets egenkapital og virksomhedens samlede værdi (egenkapital + gæld)
Relateret link:
Forskellen mellem CAPM og APT
