Driftsudnyttelse versus finansiel udnyttelse
Gearing er et udtryk, der er meget populært i investeringsverdenen og også i virksomhedskredse. Det er almindeligt kendt, at både investorer og ledelse af en virksomhed er interesseret i at sikre bedre afkast på deres investering. Begge benytter sig af gearing for at se, at deres investering giver større overskud, men dette er en situation, der ikke nødvendigvis resulterer i, at begge er succes. Faktisk, med høje gearinger, er chancerne for at få tab større end når de ikke er ansat. To hovedtyper af gearinger, der ofte bruges, er driftsmæssig og finansiel gearing. Ikke mange kender reelle forskelle mellem dem. Denne artikel forsøger at fremhæve disse forskelle.
I en virksomhed er der to typer omkostninger, faste og variable omkostninger. Forholdet mellem faste og variable omkostninger i et selskab afspejler den mængde driftsmæssig gearing, som virksomheden bruger. Et højt forhold mellem faste og variable omkostninger indikerer simpelthen, at virksomheden anvender driftsgreb. Tværtimod angiver en højere variabel omkostning i forhold til faste omkostningsforhold mindre driftsmæssig gearing. Operativ gearing afhænger også af fortjenstmargener og antal salg. En virksomhed med høj fortjenstmargen og få salg er stærkt gearet, mens en virksomhed, der genererer højt salg ved lave fortjenstmargener, naturligvis er mindre gearet.
På den anden side tales der om finansiel gearing, når et selskab beslutter at få sine aktiver finansieret ved at tage lån. Dette bliver uundgåeligt, når det ikke er muligt at rejse kapital ved at udstede aktier til offentligheden. Nu at benytte lån betyder, at de bliver en forpligtelse, som det er nødvendigt for virksomheden at betale renter på. Her skal det huskes, at et selskab kun tager lån, når det er af den opfattelse, at investeringsafkastet fra sådanne lån vil være højere end den rente, det har brug for at betale på lånebeløbet.
Hvis du er en investor, skal du være opmærksom på begge disse faktorer. Hvis du efter at have gennemgået årsregnskabet finder ud af, at både den operationelle såvel som den økonomiske gearing er høj, er det bedre at holde sig væk fra et sådant selskab. Høj finansiel gearing kan være et stort problem, når virksomhedens beregninger går galt, og investeringsafkastet ikke er så højt som virksomheden har planlagt, og de falder under den rentesats, som det skal betale til sine kreditorer.
Hvad er forskellen mellem operationel gearing og finansiel gearing?
Mens finansiel gearing er vigtigere i tilfælde af store forretningshuse, er det driftshåndtering, der er afgørende for små forretningsenheder. Faste produktionsomkostninger er vigtigere for små virksomheder, mens de ikke er så vigtige for store produktionshuse. Det er finansiel gearing, der gør hele forskellen i en stor virksomheds gældskvote. Den kombinerede effekt af begge gearinger er givet ved følgende formel.
Grad af kombineret gearing = Grad af driftsudnyttelse X-grad af driftsudnyttelse
