Nuværende udbytte mod udbytte til modenhed
En obligation er en form for en gældssikkerhed, der handles på markedet og har mange egenskaber, løbetid, risiko og afkastniveauer. En typisk obligationsejer (långiver) har ret til en rente fra låntager. Denne rente kaldes et 'afkast' og modtages af långiveren afhængigt af løbetidsperioden og de renter, der er gældende på markedet. Denne artikel udforsker de to former for udbytte; 'aktuelt afkast' og 'udbytte til løbetid' (YTM), der tydeligt fremhæver forskellene mellem de to.
Hvad er aktuelt udbytte?
Et aktuelt afkast er den rentesats, der betales til obligationsejeren i den aktuelle periode. Det aktuelle afkast afspejler ikke værdien af at have obligationen før dens løbetid. For eksempel, hvis jeg købte en obligation med en pålydende værdi på $ 1000 med afkast 5% og holdt den i et år, ville jeg ved årets udgang modtage pålydende værdi på $ 1000 plus min rente på 5% for at eje obligationen i et år (forudsat at der ikke skete nogen renteændring i denne periode). Aktuelt afkast beregnes ved at dividere de årlige pengestrømme med markedsprisen; derfor vil udsving i markedspriserne i høj grad påvirke det aktuelle afkast på en obligation.
Hvad er Yield to Maturity (YTM)?
Udbytte til løbetid (YTM) er også en rente, der er knyttet til obligationer, men afspejler hele det afkast, som obligationsindehaveren vil modtage indtil obligationens løbetid. Beregningen af YTM er mere kompliceret end det aktuelle afkast, da det involverer et antal variabler, såsom obligationens pålydende værdi, dens kuponrente, markedspris og løbetid. YTM giver et skøn over det samlede afkast til obligationsindehaveren, da det er vanskeligt at forudsige den hastighed, hvormed kuponbetalinger modtaget af obligationsejerne geninvesteres på grund af udsving i markedskurserne. Forholdet mellem obligationskursen og YTM er et omvendt forhold, og når YTM stiger, falder obligationens pris og omvendt.
Nuværende udbytte mod udbytte til modenhed
Aktuelt afkast og YTM giver obligationsindehaveren en idé om det afkast, der kan forventes, hvis obligationen købes. Disse to former for renter adskiller sig fra hinanden, idet det aktuelle afkast er den rente, der er betalt i den aktuelle periode, og YTM afspejler det samlede afkast til obligationsindehaveren, der holder obligationen indtil løbetiden. I modsætning til det aktuelle afkast tager YTM hensyn til geninvesteringsrisikoen (satsen for geninvestering af kuponindtægterne). En obligation, der har en højere YTM end dens nuværende afkast, siges at sælge med en rabat (når obligationens pris falder, stiger YTM), og en obligation, der har en lavere YTM end dets nuværende afkast, sælges til en præmie. Når YTM og det aktuelle afkast er ens, siges obligationen at sælge til 'par' (pålydende værdi).
Hvad er forskellen mellem nuværende udbytte og udbytte til modenhed?
• En typisk obligationsejer (långiver) har ret til en rente fra låntager. Denne rente kaldes 'udbytte' og modtages af långiveren afhængigt af løbetidsperioden og de renter, der er gældende på markedet.
• Et aktuelt afkast er den rentesats, der er betalt til obligationsindehaveren i den aktuelle periode. Det aktuelle afkast afspejler ikke værdien af at have obligationen før dens løbetid
• Udbytte til løbetid (YTM) er også en rente, der er knyttet til obligationer, men afspejler det samlede afkast, som obligationsejeren vil modtage indtil obligationens løbetid, og tager højde for geninvesteringsrisikoen for kuponindtægterne.
